На первый взгляд, индустрия гибкой эндоскопии может показаться обычным делом: гастроскопы, колоноскопы, бронхоскопы, биопсийные щипцы, гемостатические клипсы, петли и одноразовые холангоскопы…
Однако сравнительный анализ годовых отчетов за 2025 год и промежуточных отчетов за первый квартал 2026 года компаний Micro-Tech и Sonoscape выявляет отчетливую тенденцию:
Китайский сектор гибкой эндоскопии вышел за рамки концепции «импортозамещения». Вместо этого он вступил в новую фазу всесторонней конкуренции, охватывающей оборудование, расходные материалы, технологии, клиническое применение, обучение, послепродажное обслуживание и более широкую экосистему.
Примечание редактора:
По мере того как конкуренция в индустрии гибкой эндоскопии смещается от «замены продукции» к «полноценной клинической экосистеме», роль эндоскопических принадлежностей меняется. Они перестали быть просто вспомогательными инструментами и стали неотъемлемыми компонентами терапевтической платформы.
Компания ZRHmed, производитель эндоскопических принадлежностей, поставляет продукцию...Сертификат MDR CEВ ассортимент продукции входят гемостатические зажимы, петли для полипэктомии, инъекционные иглы, биопсийные щипцы, поддерживающие оба метода.GIиЭндоурологические процедурыс надежным качеством.
Компания Micro-Tech представляет собой направление развития эндоскопических расходных материалов и одноразовых эндоскопов.
Sonoscape воплощает собой траекторию развития отечественного гибкого эндоскопического оборудования и интеллектуальных эндоскопических платформ.
Один из вопросов — «как лечить»;
Другой раздел посвящен тому, «как визуализировать».
Сначала углубляемся в лечебную сторону вопроса;
Другой вариант направлен на укрепление материально-технической базы.
По сути, эти две компании являются двумя лучшими источниками информации для наблюдения за китайской индустрией гибкой эндоскопии.
I. Давайте посмотрим на данные: Рост подтвержден на 2025 год, давление усиливается в первом квартале 2026 года.
При анализе отрасли нельзя ограничиваться обсуждением тенденций; в первую очередь необходимо изучать финансовые отчеты.
1. Micro-Tech: Доходы продолжают расти, прибыль находится под краткосрочным давлением.
За весь 2025 год операционная выручка Micro-Tech (Nanowei Medical) составила приблизительно 3,184 млрд юаней, что на 15,55% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила приблизительно 570 млн юаней, увеличившись на 3,09% по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам после вычета разовых прибылей и убытков, составила приблизительно 552 млн юаней, увеличившись на 1,44% по сравнению с предыдущим годом. Чистый денежный поток от операционной деятельности достиг приблизительно 688 млн юаней, увеличившись на 12,22% по сравнению с предыдущим годом.
Однако в первом квартале 2026 года, несмотря на то, что операционная выручка Micro-Tech составила приблизительно 854 миллиона юаней (рост на 22,12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила приблизительно 182 миллиона юаней, что представляет собой снижение на 8,24% по сравнению с прошлым годом. Примечательно, что чистый денежный поток от операционной деятельности составил приблизительно -51 миллион юаней.
Ключевые финансовые данные MicroTech
Что говорят нам эти цифры?
Во-первых, рост выручки Micro-Tech является устойчивым. В частности, темпы роста выручки в первом квартале 2026 года достигли 22,12%, что даже быстрее, чем темпы роста за весь 2025 год.
Во-вторых, прибыль не росла синхронно с выручкой; вместо этого чистая прибыль, причитающаяся акционерам, фактически снизилась в первом квартале 2026 года. Это указывает на то, что компания испытывает давление в таких областях, как продажи, НИОКР, зарубежная экспансия, колебания валютных курсов и корректировка ассортимента продукции.
Во-третьих, операционный денежный поток в 2025 году был очень сильным, достигнув 688 миллионов юаней — выше чистой прибыли, причитающейся акционерам, — что свидетельствует о высоком качестве операционной деятельности Micro-Tech в целом. Однако тот факт, что операционный денежный поток стал отрицательным в первом квартале 2026 года, служит напоминанием: на этом этапе расширения необходимо внимательно следить за запасами, дебиторской задолженностью и инвестициями в расходы.
Если подвести итог одним предложением: бизнес Micro-Tech продолжает расти, но он перешел от «периода высоких дивидендов» к «периоду проверки качества роста».
2. Sonoscape Medical: Рост выручки возобновляется, волатильность прибыли становится более выраженной.
В 2025 году операционная выручка Sonoscape Medical составила приблизительно 2,309 млрд юаней (23,09 млн юаней), что на 14,65% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила около 197 млн юаней, увеличившись примерно на 38%, а чистая прибыль, причитающаяся акционерам после вычета разовых прибылей и убытков, достигла 180 млн юаней, увеличившись примерно на 63%.
Однако чистый денежный поток от операционной деятельности составил приблизительно -48 миллионов юаней, что свидетельствует о значительном снижении по сравнению с 2024 годом.
В первом квартале 2026 года операционная выручка Sonoscape Medical составила около 430 миллионов юаней, что на 8,34% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила приблизительно -11,61 миллиона юаней, перейдя из категории прибыли в категорию убытка. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил около -13,98 миллиона юаней.
Основные финансовые данные Sonoscape Medical
Sonoscape Medical: две ключевые характеристики
Во-первых, в 2025 году возобновился рост как выручки, так и прибыли. Это свидетельствует о том, что восстановление тендеров и закупок медицинского оборудования, рост эндоскопического бизнеса и продвижение высококачественной продукции оказали прочную поддержку показателям компании.
Во-вторых, убытки в первом квартале 2026 года подчеркивают, что производители оборудования сталкиваются с более выраженными квартальными колебаниями. В отрасли медицинского оборудования существуют сложные циклы торгов, установки, приемки и сбора платежей, поэтому квартальную прибыль нельзя просто экстраполировать линейно.
Это особенно актуально для таких продуктов, как гибкие эндоскопические системы. Здесь нет принципа «продай сегодня, получи всю выгоду завтра». За каждой продажей стоит комплексный процесс, включающий установку, обучение, клиническую подготовку, послепродажное обслуживание и формирование у специалистов навыков использования оборудования.
Вкратце: компания Sonoscape Medical зарекомендовала себя как лидер на внутреннем рынке гибкого эндоскопического оборудования, но для достижения успеха на рынке высокотехнологичного оборудования требуются постоянные инвестиции, поэтому краткосрочные колебания прибыли являются обычным явлением.
II. При объединении обеих компаний становится ясна логика отрасли.
Micro-Tech и Sonoscape — это компании разного типа. Micro-Tech — это скорее платформенное предприятие по производству расходных материалов для эндоскопической терапии, в то время как Sonoscape больше похожа на платформенное предприятие по производству бытового гибкого эндоскопического оборудования.
Однако оба исследования указывают на одну и ту же тенденцию: будущее индустрии гибкой эндоскопии будет заключаться не в конкуренции между отдельными продуктами, а в конкуренции, основанной на комплексных решениях, ориентированных на эндоскопический центр.
Компания Micro-Tech Medical: Основы эндоскопической терапии
Основной ассортимент продукции Micro-Tech состоит из трех основных категорий:
Устройства для эндоскопической диагностики и лечения: включая биопсию, гемостаз и закрытие раны, эндоскопическую резекцию слизистой оболочки/эндоскопическую диссекцию подслизистого слоя, дилатацию, эндоскопическую ретроградную холангиопанкреатографию и эндоскопическое ультразвуковое исследование/эндоскопическую бронхоскопию.
Оборудование и расходные материалы для микроволновой/радиочастотной абляции.
Одноразовые эндоскопы: включая одноразовые системы визуализации желчевыводящих путей и поджелудочной железы, одноразовые холангиоскопы и одноразовые бронхоскопы.
Иными словами, Micro-Tech не просто продает расходные материалы; компания создает продуктовую линейку, ориентированную на сценарии эндоскопической терапии.
Например, чем глубже эндоскопический центр специализируется на различных процедурах, тем выше его спрос на продукцию Micro-Tech: биопсийные щипцы для биопсии, петли для полипэктомии, гемостатические клипсы для остановки кровотечения, устройства для эндоскопической подслизистой диссекции (ESD) для раннего лечения рака, расходные материалы для ЭРХПГ при заболеваниях желчевыводящих путей и поджелудочной железы, иглы для ЭУС/ЭБУС и одноразовые холангиоскопы для прямой визуализации желчных протоков.
Таким образом, рост компании Micro-Tech в основном обусловлен двумя направлениями:
1. Увеличение объема эндоскопических исследований.
2. Увеличение скорости проникновения эндоскопических терапевтических средств.
Второй момент действительно имеет значение. Дело в том, что обследования стимулируют потребление основных расходных материалов, в то время как терапевтические процедуры определяют спрос на дорогостоящие и сложные расходные материалы.
Sonoscape Medical: Основная логика высококачественных гибких эндоскопов для внутреннего рынка
Компания Sonoscape Medical представляет собой прорыв в области оборудования.
В своем годовом отчете за 2025 год компания Sonoscape подчеркнула, что была одним из первых отечественных предприятий, разработавших и освоивших основные технологии в области медицинского эндоскопического оборудования и эндоскопов. Она занимает третье место на внутреннем рынке эндоскопии пищеварительной системы, уступая только Olympus и Fujifilm, и ее доля на внутреннем рынке выросла примерно до 14%.
Эти данные имеют решающее значение. Исторически сложилось так, что на внутреннем рынке гибких эндоскопов доминировали импортные бренды — в частности, Olympus, Fujifilm и Pentax, — которые пользуются большой популярностью и доверием среди врачей.
Для того чтобы отечественные бренды добились успеха, одной лишь низкой цены недостаточно. Врачи действительно заботятся о следующем:
Чёткость изображения;
Быстрота введения;
Простота манипулирования областью обзора;
Стабильность системы водоснабжения/воздухоподачи;
Удобство использования канала для биопсии;
Долговечность конструкции;
Своевременность реагирования на запросы послепродажного обслуживания;
Способность поддерживать сложные терапевтические сценарии.
Значение компании Sonoscape заключается в том, что она не просто стремится к замене дешевых аналогов. Вместо этого она движется в направлении создания высококачественных гибких эндоскопов, специализированных типов эндоскопов, контроля качества с помощью искусственного интеллекта, платформ 4K и комбинированных решений для нескольких эндоскопов.
III. Первый крупный сдвиг в китайской индустрии гибкой эндоскопии: от «инструмента для обследования» к «терапевтической платформе»
Раньше во многих больницах существовало упрощенное представление о гибких эндоскопах: гастроскопы и колоноскопы предназначались в первую очередь для осмотра. Но сегодня гибкая эндоскопия — это уже не просто инструмент для осмотра; она превратилась в диагностическую и терапевтическую платформу.
Теперь оно способно выполнять следующие функции:
Ранняя диагностика рака пищеварительного тракта;
Возмещение биопсийного материала;
Полипэктомия;
Эндоскопическая резекция слизистой оболочки (ЭМР);
Эндоскопическая подслизистая диссекция (ESD);
ЭРХПГ (эндоскопическая ретроградная холангиопанкреатография);
Пункция эндоскопического ультразвукового исследования (ЭУЗИ);
Пункция с помощью ЭБУС (эндобронхиального ультразвукового исследования);
Прямая визуализация и лечение желчного протока;
Бронхоскопическая диагностика и лечение;
Гемостаз;
Закрытие;
Расширение;
Установка стента;
Локальная абляция.
Таким образом, фундаментальное изменение в отрасли заключается в переходе от простого «осмотра» к возможности «четко видеть, получать доступ, удалять, останавливать кровотечение и эффективно лечить».
Именно поэтому компании, производящие эндоскопические расходные материалы, и компании, производящие эндоскопическое оборудование, проводят модернизацию:
Что касается оборудования: для достижения более четкой визуализации.
Что касается расходных материалов: для обеспечения более точного лечения.
В части обучения: дать врачам возможность выполнять более сложные процедуры.
В сфере послепродажного обслуживания: Обеспечение бесперебойной работы эндоскопических центров.
IV. Динамика рынка: внутреннее замещение выходит на новый уровень.
На китайском рынке гибкой эндоскопии долгое время доминировали импортные бренды. Однако сейчас происходит вторая фаза замещения отечественными товарами.
Этап 1: Замещение на основе цены
На начальном этапе отечественные гибкие эндоскопы попадали в больницы в основном за счет ценового преимущества. Импортные бренды были дорогими, а отечественные — дешевле.
Некоторые больницы первичного и вторичного звена, а также учреждения с ограниченным бюджетом были готовы попробовать отечественную продукцию. Однако на данном этапе замена была относительно поверхностной. Врачи могли рассматривать отечественные эндоскопы лишь как резервные устройства, а не как основные инструменты.
Этап 2: Замена в зависимости от результатов
В настоящее время отрасль вступает в стадию замещения, основанного на результативности. Это означает, что отечественная продукция должна действительно приблизиться к импортным брендам или хотя бы частично превзойти их по клиническим показателям.
Серия интеллектуальных эндоскопических платформ 4K iEndo HD-650 от Sonoscape Medical, выпущенная в 2025 году, является ярким представителем этого направления. Согласно годовому отчету Sonoscape, компания достигла сверхвысокого разрешения в реальном времени для эндоскопического видео 4K в области технологий визуализации и цифровой обработки изображений. Она также освоила такие технологии, как спектральная визуализация слияния, визуализация агрегации спектра, фотоэлектрическая композитная хромоэндоскопия, мультиспектральная визуализация, обработка изображений с низкой задержкой и цифровая обработка изображений сверхвысокой четкости 4K в реальном времени.
Эти технологии предназначены не просто для впечатляющих технических характеристик; они напрямую отвечают клиническим потребностям:
Более четкая визуализация границ ранних стадий развития рака;
Более тонкая текстура слизистой оболочки;
Упрощенная идентификация микрососудистых структур;
Более выраженные цветовые различия в очагах поражения;
Более низкая задержка изображения;
Более высокая стабильность для врачей во время длительных процедур.
Именно здесь кроется ключевой вопрос о том, смогут ли отечественные гибкие эндоскопы войти в основные сферы деятельности больниц IIIA категории.
Этап 3: Замещение на основе экосистемного подхода
Идя еще дальше, в будущем замена отечественных товаров будет заключаться не просто в замене одного прицела или одного расходного материала. Вместо этого речь пойдет о замене «экосистемы использования», давно сложившейся благодаря импортным брендам.
Эта экосистема включает в себя:
Оборудование;
Области применения;
Системы визуализации;
Специализированные типы областей применения;
Терапевтические расходные материалы;
Обучение врачей;
Обучение медсестер;
Послепродажное обслуживание;
Продвижение по академической лестнице;
Клинические протоколы;
Системы контроля качества.
В будущем больницы будут закупать не просто продукцию, а целые комплексы оборудования.
Таким образом, конкуренция в индустрии гибкой эндоскопии смещается от «замены продукта» к «замене экосистемы».
О компании ZRHmed
ZRHmed — китайский производитель, специализирующийся на эндоскопических принадлежностях. В наш ассортимент входят:гемостатические зажимы, петли для полипэктомии, инъекционные иглы, биопсийные щипцы, щетки для чистки, иуретеральные катетерыОсновная продукция сертифицирована по стандарту MDR CE и экспортируется в Европу, на Ближний Восток, в Юго-Восточную Азию и Южную Америку. Мы стремимся быть надежным партнером для эндоскопистов по всему миру.
Дата публикации: 13 мая 2026 г.